Недавно мы приняли участие в конференции Коммерсантъ «Банкротство-2022: к чему готовиться?». Управляющий партнер FI Group Алексей Никольский выступил с темой «Почему банкрот? Нетривиальные методы анализа банкротства». В своем выступлении Алексей рассказал, какие шаги анализа банкротства разработала для себя наша команда в ходе многолетней практики.
Проведение анализа причины банкротства должника – процедура неизбежная. Цель такого анализа – выявить причастных лиц и установить куда выбывали активы. Анализ обычно нужен:
- На предварительном этапе – для принятия решения о входе в процедуру банкротства;
- В самой процедуре – чтобы понять дату и причины объективного банкротства.
Проблема в том, что методика такого анализа очень сильно различается в зависимости от подхода аналитика. Четких регламентов проведения проверки нет, а общедоступные подходы изложены в Постановлениях правительства № 367 и № 855. Но если просто им следовать, то понять реальные причины банкротства практически невозможно.
Например, Постановление № 855 предлагает нам следующий порядок:
- Анализ динамики коэффициентов.
- Выявить период, когда финансовое состояние должника ухудшается.
- Проверить сделки должника в этот период и выявить нерыночные.
- Если нерыночные сделки есть, то это говорит о признаках преднамеренного банкротства.
Ключевая проблема заключается в том, что в 90% случаев отчетность должника недостоверна. А значит проведенный на основании этой отчетности анализ не будет отражать реальность. И уже первый шаг предлагаемой методики будет бесполезен.
Например, если должник приобрел вексель «технической» компании. Как это отразится в его отчетности?
У должника были денежные средства на балансе, которые он направил на покупку векселя. Никаких существенных изменений это не повлечет. Просто денежные средства в отчётности заместятся финансовыми вложениями. К ухудшению финансового положения или изменению в коэффициентах это тоже не приведет.
А по факту ликвидный актив «денежные средства» был замещен на технический актив «финансовые вложения», который не представляет никакой ценности.
Таким образом, главная проблема предложенной методики в том, что установить период ухудшения коэффициентов после анализа отчетности должника скорее всего не получится.
Наша команда за годы работы выполнила множество проектов по анализу причин банкротства. Чтобы анализ был эффективным и отражал реальную картину, мы сформировали методику анализа, которая помогает достаточно точно говорить о причинах и дате банкротства.
Вот 6 шагов для анализа реальных причин банкротства, которые использует команда FI Group:
1. Комплексный финансовый анализ.
Изучаем отчетность и деятельность должника, подсвечиваем аномалии и отклонения в отчетности.
Результат шага: выявили зоны для дальнейшего углубленного поиска.
2. Анализ операций.
Структурируем денежный поток на категории и разделяем их по контрагентам. В анализе мы используем риск-индикаторы, которые помогают определить сомнительные сделки и проблемных контрагентов.
Результат шага: видим бизнес-процесс должника и сомнительные операции.
3. Выборка для анализа.
Выбираем самые важные и самые крупные активы, избавляемся от мелких и несущественных, которые не могли привести к банкротству. Обычно выборка составляет не менее 70% всех активов.
Результат шага: определили основные категории активов, которые оказали влияние на изменение финансового положения должника.
4. Оценка качества активов.
Подсвечиваем неликвидные активы или те, которые оценены по заведомо завышенной стоимости. Подходы к оценке различаются в зависимости от вида актива.
Результат шага: определили конкретные сделки, которые ухудшили финансовое положение должника.
5. Оценка реального финансового положения.
Только после справедливой оценки активов можно оценить реальное финансовое положение должника.
Результат шага: определили реальное финансовое положение должника с учетом технических активов, которые до этого не казались таковыми.
6. Выявление периода банкротства, сделок и причастных лиц.
Только на этом этапе после всех вышеперечисленных шагов становится возможным объективно определить период существенного ухудшения.
Таким образом, основная причина, почему результаты финансового анализа часто не являются показательными – заключается в формальном подходе к анализу. И в конечном счете при подведении итогов анализа используются типичные формулировки, которые ни о чем не говорят по существу.
Основные выводы:
- Своевременный понятный финансовый анализ позволяет сэкономить время и силы для дальнейших этапов работы в банкротстве.
- Каждый случай банкротства уникален. Экономика меняется каждый день, каждая компания проходит свой путь – постановления не могут за этим успеть.
- Финансовый анализ сильно недооценен из-за формального отношения к нему аналитиков. Но если подходить к проверке нетривиально, то инструменты финансового анализа дают по-настоящему крутой результат.
